Ningbo Paint and Coating Industry Association
1.1 精對(duì)苯二甲酸（PTA）
2025年上半年P(guān)TA市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)了波動(dòng)的走勢(shì)。
一季度：1月受中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好和亞洲需求改善預(yù)期影響，同時(shí)PX-PTA估值偏低且成本支撐明顯，；中旬受歐美嚴(yán)寒天氣、山東港口禁令和美國(guó)對(duì)俄羅斯制裁影響，成本上漲推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格大幅上揚(yáng)；下旬因原油及關(guān)稅政策擔(dān)憂(yōu)和春節(jié)臨近，市場(chǎng)價(jià)格小幅回落。2月價(jià)格先漲后跌，上旬受美中加墨關(guān)稅政策影響，原油走軟損及成本支撐，節(jié)后因美對(duì)俄、伊制裁和國(guó)內(nèi)地?zé)捊地?fù)，催生預(yù)期檢修，市場(chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨基差雙升；下旬因俄烏和談順利、原油價(jià)格下跌和PX裝置檢修推遲，市場(chǎng)價(jià)格逐步回調(diào)。3月價(jià)格跌后反彈，上旬因地緣政治和貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)，加征關(guān)稅帶來(lái)的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)與宏觀(guān)弱勢(shì)導(dǎo)致需求不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌；中旬后因巴以爭(zhēng)端升級(jí)、美制裁伊朗和委內(nèi)瑞拉，潛在原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)帶動(dòng)原油反彈，同時(shí)PTA主流供應(yīng)商4月減合約預(yù)期提振情緒，市場(chǎng)價(jià)格走強(qiáng)；月末因下游聚酯計(jì)劃降負(fù)，市場(chǎng)價(jià)格終歸下行。
二季度：4月價(jià)格深跌后有修復(fù)，關(guān)稅貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)、原油供應(yīng)危機(jī)牽制情緒及成本，商品普跌疊加成本塌陷，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌；中旬至下旬，貿(mào)易關(guān)系緩和預(yù)期、原油反彈和PTA供應(yīng)減量預(yù)期下PX讓利，市場(chǎng)價(jià)格大幅、快速反彈后基于現(xiàn)實(shí)成本及需求預(yù)期震蕩整理。5月價(jià)格由低位上漲后下抑，中上旬前因地緣局勢(shì)緩和、中美經(jīng)貿(mào)磋商釋放利好、原油修復(fù)和上端連續(xù)裝置意外持續(xù)發(fā)酵，成本及產(chǎn)業(yè)供需均良性，市場(chǎng)價(jià)格上漲；中下旬因原料快速大幅上漲導(dǎo)致聚酯虧損加劇、減產(chǎn)消息拖累市場(chǎng)情緒和需求支撐，市場(chǎng)價(jià)格震蕩趨弱；尾盤(pán)因美國(guó)法院裁定大部分關(guān)稅非法后原油大幅走強(qiáng)和主流供應(yīng)商減合約、挺基差，帶動(dòng)市場(chǎng)快速上漲，但美國(guó)上訴法院恢復(fù)關(guān)稅、原油增產(chǎn)預(yù)期和聚酯減產(chǎn)牽制，節(jié)前避險(xiǎn)情緒較重，市場(chǎng)回吐部分漲幅。
1.2 新戊二醇（NPG）
NPG價(jià)格在2025年第一季度呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，第二季度價(jià)格大幅下降。
1月份市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，原料價(jià)格上行，現(xiàn)貨緊張，預(yù)售訂單充足，利潤(rùn)空間放大，下游需求尚可，市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到10500-10800元/噸。2月份市場(chǎng)繼續(xù)探漲，原料價(jià)格波動(dòng)不大，現(xiàn)貨緊張，工廠(chǎng)檢修集中，下游行業(yè)需求疲弱，但剛需支撐市場(chǎng)，價(jià)格漲至11100-11300元/噸。3月份市場(chǎng)高位探漲，原料價(jià)格下跌，但現(xiàn)貨緊張，剛需推動(dòng)市場(chǎng)上行，價(jià)格達(dá)到11700-12000元/噸。4月份市場(chǎng)高位下探，原料價(jià)格持續(xù)下行，關(guān)稅政策影響下游買(mǎi)盤(pán)，價(jià)格跌至11100-11500元/噸。5月份市場(chǎng)價(jià)格大幅下移，原料價(jià)格接近成本線(xiàn)，現(xiàn)貨壓力增大，下游需求疲弱，價(jià)格持續(xù)降庫(kù)存，價(jià)格參考8600-9000元/噸。6月份市場(chǎng)低位震蕩后小幅上移，原料價(jià)格波動(dòng)，宏觀(guān)利好刺激下游買(mǎi)盤(pán)，中旬成交放量，但過(guò)后供應(yīng)緊張，下游需求淡季，價(jià)格商談參考至8800-9000元/噸。整體來(lái)看，新戊二醇市場(chǎng)價(jià)格受原料、現(xiàn)貨供應(yīng)、下游需求等多重因素影響。
1.3 乙二醇
乙二醇價(jià)格在上半年經(jīng)歷了較大的波動(dòng)。由于全球乙二醇產(chǎn)能的擴(kuò)張，加之國(guó)際貿(mào)易摩擦的影響，乙二醇價(jià)格在第一季度出現(xiàn)下滑。然而，隨著需求的回暖以及部分產(chǎn)能的意外關(guān)閉，乙二醇價(jià)格在第二季度有所回升。
1月受港口庫(kù)存回升及原油回調(diào)影響，價(jià)格回落后反彈；2月先揚(yáng)后抑，受原油及供需變化主導(dǎo)；3月旺季不旺，供應(yīng)去庫(kù)難兌現(xiàn)，價(jià)格重心回落；4月前高后低，受關(guān)稅政策調(diào)整及基本面影響；5月震蕩走強(qiáng)，受中美關(guān)稅談判向好及港口庫(kù)存降低帶動(dòng)；6月呈倒“N”型走勢(shì)，地緣政治因素主導(dǎo)市場(chǎng)，價(jià)格波動(dòng)較大。整體來(lái)看，上半年乙二醇市場(chǎng)價(jià)格受多重因素影響，呈現(xiàn)復(fù)雜多變的走勢(shì)。
1.4 間苯二甲酸
2025年，國(guó)內(nèi)間苯二甲酸華東市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較小，暫無(wú)明顯波動(dòng)，市場(chǎng)可分為兩部分，主因裝置檢修，以及成本帶動(dòng)，從原料端來(lái)看，間二甲苯自2025年以來(lái)，燕山石化價(jià)格維持9000元穩(wěn)定，較去年上漲17.21，同比上漲0.19%，下游間苯二甲酸價(jià)格波動(dòng)較小，價(jià)格區(qū)間維持在7700-8300元/噸附近，2025年上半年均價(jià)為8063.41，較去年下跌992.94，同比跌幅10.96%。
1.5 偏苯三酸酐（TMA）
2025年一季度TMA價(jià)格開(kāi)始下行，4月跌至36000元/噸，而二季度加速下滑，6月價(jià)格較年初腰斬，5月下旬中國(guó)偏苯三酸酐（TMA）主流價(jià)已跌至22000元/噸，較年初高位縮水50%，并逼近11000-12000元/噸的行業(yè)平均成本線(xiàn)。此外2026年全球TMA總產(chǎn)能或突破33萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超當(dāng)前需求水平，未來(lái)隨著新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
2025年上半年，國(guó)內(nèi)環(huán)氧樹(shù)脂市場(chǎng)呈現(xiàn)區(qū)間調(diào)整態(tài)勢(shì)，整體表現(xiàn)分化明顯。其中華東液體環(huán)氧樹(shù)脂月均價(jià)13438元/噸凈水出廠(chǎng)，同比上漲4.87%；黃山固體環(huán)氧樹(shù)脂月均價(jià)12613元/噸現(xiàn)匯送到，同比下跌1.71%。上半年在風(fēng)電訂單支撐下，液體環(huán)氧樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)量?jī)r(jià)雙升的態(tài)勢(shì)，然固體環(huán)氧樹(shù)脂下游涂料行業(yè)延續(xù)低迷狀態(tài)，其價(jià)格波動(dòng)亦不明顯。
2.1 環(huán)氧氯丙烷
上半年，國(guó)內(nèi)環(huán)氧氯丙烷（ECH）價(jià)格春節(jié)前后先漲后穩(wěn)，2月均價(jià)創(chuàng)2022年下半年以來(lái)最高水平。3月，ECH價(jià)格一路下跌，環(huán)比下降3.5%左右。二季度ECH震蕩上行，整體價(jià)格有所上漲。上半年ECH價(jià)格波動(dòng)主要受原料甘油價(jià)格、供需關(guān)系、成本支撐及市場(chǎng)預(yù)期等因素影響。最近半個(gè)月現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊是推動(dòng)價(jià)格上行的核心動(dòng)力。由于生產(chǎn)企業(yè)前期低價(jià)接單較好，以交付訂單為主，另外部分裝置處于停車(chē)檢修狀態(tài)，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面進(jìn)一步加劇。在此背景下，廠(chǎng)商心態(tài)普遍表現(xiàn)樂(lè)觀(guān)，看漲預(yù)期強(qiáng)烈。
2.2 雙酚A
2025年1-5月，國(guó)內(nèi)雙酚A市場(chǎng)震蕩走低。供應(yīng)增加、原料下行是推動(dòng)雙酚A市場(chǎng)走軟主要因素，其中1-5月華東主流市場(chǎng)均價(jià)在9213元/噸，同比下跌440元/噸，跌幅4.5%。
一季度原料酚酮窄幅震蕩，但雙酚A企業(yè)利潤(rùn)環(huán)比四季度修復(fù)，前期長(zhǎng)停或階段停車(chē)裝置相繼恢復(fù)重啟，推動(dòng)整體產(chǎn)能利用率提升，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)明顯增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
4月美國(guó)關(guān)稅新政引發(fā)全球商品波動(dòng)，原料純苯 - 酚酮價(jià)格下行，但4月雙酚A計(jì)劃外停車(chē)或檢修超預(yù)期，負(fù)荷下降，供需利好對(duì)沖原料下行風(fēng)險(xiǎn)，5月，檢修裝置重啟使行業(yè)負(fù)荷恢復(fù)超七成，需求端收縮，原料支撐乏力，市場(chǎng)重心走低。6月雙酚A震蕩下行，華東市場(chǎng)月均價(jià)8411元/噸，環(huán)比降5.42%。
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